2025年的银行业，日子并不好过。息差收窄、中收下滑、风险暴露——几乎每家银行都在寻找破局之道。
3月28日，招商银行的年报出炉，外界首先关注的是整体业绩。而在整体数据背后，真正的看点，依然是“零售之王”的零售业务。
01.整体业绩：息差承压，韧性不减
先看招行2025年的全行表现
（财报部分内容）
全年实现营业收入3375.32亿元，同比微增0.01%；归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。继2024年营收小幅下滑后，该行于2025年成功扭转下行趋势，经营韧性凸显，即便在净息差持续收窄的行业背景下，招行依旧守住了千亿级利润规模。
（财报部分内容）
资产质量依然过硬。 不良贷款率0.94%，拨备覆盖率391.79%，这两个数字放在全行业，依然是“优等生”的水平。风险抵补能力充足，为应对不确定性留足了空间。
资本充足水平领先。 核心一级资本充足率保持在14.16%的较高水平，这意味着招行不需要为资本充足率发愁，有足够的弹药支持业务发展。
但另一面是：营收增速放缓，净息差收窄至1.78%，同比下降0.08个百分点。这是整个银行业的共性问题——低利率环境下，靠“吃息差”的传统盈利模式正在被挤压。
正是在这样的背景下，零售业务的成色显得尤为关键。
02.零售业务：2.24亿用户+17万亿AUM，稳坐C位
2025年，招商银行零售金融业务交出的成绩单是：税前利润874.17亿元，同比微降0.65%；营业收入1,852.93亿元，同比下降3.74%，占本公司营业收入的61.89%。
表面看是“双降”，但放在整个银行业零售业务普遍承压的大背景下，这个成绩其实相当抗打。
更关键的是，零售业务占招行整体营业收入的61.89%，依然是绝对的“压舱石”。用董事长缪建民的话说，这叫“零售金融战略主体地位”毫不动摇。
1. 客户数据：2.24亿人的选择
“得客户者得天下”——这句话在银行业永不过时。
截至2025年末，招商银行零售客户数达到2.24亿户，较上年末增长6.67%。相当于一年内新增了1,400多万户客户选择把招行作为自己的主要银行。
更值钱的是金葵花及以上客户（月日均总资产50万元以上）：593.15万户，同比增长13.29%。高净值客户增速是普通客户的两倍，这说明招行的客户结构在优化，不是“广撒网”，而是“钓大鱼”。
管理零售客户总资产（AUM）突破17万亿元，达到170,825亿元，同比增长14.44%。一年新增2万多亿的AUM，这个增量本身就是一家中型银行的总规模。
行长王良在致辞中特别提到：“更多客户选择招行”——这不是客套话，而是有数据支撑的底气。
2. 财富管理：手续费收入逆势增长21%
2025年银行业普遍面临“中收荒”（中间业务收入下滑），但招行的财富管理业务却逆势突围：
核心看点：
1. 基金代销大爆发：代理基金收入增长超40%，主要得益于权益类基金保有规模和销量的双提升。2025年资本市场回暖，招行抓住了这波机会。
2. 保险业务承压：下降9.37%，主要受业务结构调整影响，保障险、商业养老金等产品还在培育期。
3.信托产品销量翻倍：增长65.55%，反映客户风险偏好边际改善，愿意配置含权类产品。
4. "TREE资产配置服务体系"：这是招行财富管理的核心武器。截至年末，在该体系下进行资产配置的客户达1,175.68万户，同比增长13.31%。简单说，就是帮客户做科学的资产配置，而不是简单卖产品。
3. 信用卡业务：主动“踩刹车”求质量
信用卡一直是招行零售的“门面”，但2025年的数据透露出战略调整的信号：
信用卡流通卡：9,745.10万张
流通户：7,010.65万户
信用卡交易额：40,820.47亿元，同比下降7.62%
信用卡利息收入：596.60亿元，同比下降7.30%
信用卡非利息收入：203.53亿元，同比下降15.73%
交易额、收入都在降，这是坏事吗？不一定。
财报里明确说了：招行在“持续深化‘平稳、低波动’经营策略，推进客群及资产结构调优”。翻译成人话就是：不追求规模扩张，更看重资产质量。
2025年信用卡新生成不良贷款393.01亿元，虽然绝对额不小，但同比减少0.74亿元，不良生成率控制在1.74%。在行业普遍面临信用卡风险暴露的背景下，招行选择了“提质减量”。
还有一个细节：招行推出了“工程师卡”、天猫超市联名卡、美国运通百夫长卡等新产品，还在业内首批上线银联-Visa双标芯片卡——产品创新没停，但更注重精准获客。
04.零售贷款：房贷稳住，小微和消费贷发力
截至2025年末，招商银行零售贷款余额36,546.70亿元，同比增长2.15%，占全行贷款的52.92%。
结构拆解：
关键变化：
1. 房贷基本盘稳固：余额微增0.52%，不良率仅0.51%。在房地产市场调整期，这个质量堪称优秀。财报披露，招行在一、二线城市新发放的个人住房贷款占比高达91.14%——聚焦核心城市，避开三四线风险。
2. 小微贷款增速最快：增长6.03%，体现"普惠金融"政策导向。但不良率从0.79%上升到1.22%，需要关注。
3. 消费贷款稳健发展：聚焦优质客户，依托金融科技实现"业务稳定增长与资产质量动态平衡"。
05.数字化转型：AI正在重塑零售银行
如果说传统零售银行拼的是网点和人员，未来的零售银行拼的是科技。
2025年，招商银行信息科技投入129.01亿元，占营业收入的4.31%。研发人员11,051人，占全行员工的9.09%。
零售端的数字化成果：
招商银行App + 掌上生活App月活（MAU）：1.29亿户
智能客服“小招”：从财富管理场景拓展到“存贷汇”全场景，推出“小招语控”语音交互功能
AI场景应用：全行落地856个，零售金融是重点应用领域
人工效能提升：节约人工1,556万小时
财报里有个很“技术范儿”的描述：“人+数智化”运营与服务模式。简单说，就是让AI做重复劳动，让人做有温度的事。
06.挑战与压力：零售之王也有烦恼
说了这么多成绩，也要直面问题：
1. 净利息收入承压：零售净利息收入1,369.78亿元，同比下降5.74%。这是整个银行业的大环境——净息差收窄。
2. 存款成本上升：零售客户存款日均余额中活期占比49.01%，同比下降。客户更爱存定期了，这对银行成本是个压力。
3. 银行卡手续费大幅下滑：零售银行卡手续费收入135.16亿元，同比下降18.74%。信用卡收入减少是主因。
4. 消费信贷风险抬头：信用卡和消费金融的关注贷款率、逾期贷款率有所上升，需要加强贷后管理。
07.零售“再出发”不是口号
董事长缪建民在致辞中提出“零售再出发”，这不是简单的重复过去，而是在新时代重新定义零售银行。
2026年的重点方向：
1. AUM导向：从“存款立行”转向“AUM立行”，做大财富管理规模
2. 客群深耕：2.24亿客户中，还有大量潜力可挖，尤其是年轻客群和代发客群
3. AI赋能：全面推动“AI First”，让智能服务覆盖更多场景
4. 养老金融：个人养老金账户累计开户超1,500万户，这是未来十年的长期赛道
08.零售之王的护城河还在
评价一家银行的零售业务，不能只看一年的涨跌，要看模式的可持续性。
招商银行2025年的零售业务，证明了几个核心能力：
✅ 客户获取能力：一年新增1,400万客户
✅ 客户经营能力：AUM增长14.44%，高净值客户增速更快
✅ 产品创新能力：TREE体系、智能客服、场景化产品持续迭代
✅ 风险管控能力：在扩张的同时，不良率保持行业较低水平
✅ 科技支撑能力：科技投入和人才储备行业领先
当然，低利率环境、消费复苏缓慢、同业竞争加剧——这些挑战真实存在。但正如行长王良所说：“走向不惑，我们将坚守初心，以自身的确定性应对外部环境的不确定性。”