近期，华正新材发布定增预案。公司计划募资不超过12亿元，其中10亿元用于年产1200万张高等级覆铜板项目。最近一两年，覆铜板市场出现结构性复苏，A股覆铜板上市公司股价表现强势，华正新材也不例外。2025年华正新材扭亏为盈，营收和净利润皆创下新高，但《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，公司的净利润主要来源于政府补助相关的其他收益以及资产处置带来的收益。
政府补助等收益成去年利润主要来源华正新材主要从事覆铜板及粘结片、复合材料和膜材料等产品的设计、研发、生产及销售，产品广泛应用于5G通讯、服务器、数据中心、半导体封装、新能源汽车、智慧家电、医疗设备、轨道交通、绿色物流等领域。
覆铜板行业龙头市占率相对较高。华正新材2025年年报显示，2024年覆铜板行业CR1、CR3、CR5、CR10占比分别为14%、41%、56%、77%，集中度较高。而华正新材2024年全球市场份额约2.8%，排名第11位。
2025年度，覆铜板行业在AI及汽车电子等应用领域需求的带动下，市场呈现结构性复苏态势。在行业结构性复苏的背景下，华正新材的盈利能力有所改善。2025年，公司实现营业收入43.69亿元，同比增长13.05%；实现净利润2.77亿元，同比增长384.01%，扭亏为盈。不过，华正新材的扣非净利润仅有6567.08万元，距离历史最佳表现仍有不小的距离。
相较于行业龙头，华正新材的盈利能力仍有待提升。A股覆铜板龙头为生益科技，同花顺显示，截至2025年前三季度，公司毛利率和净利率分别为26.74%和13.89%。而同期华正新材的毛利率和净利率仅有12.78%和2.07%。
实际上，华正新材2025年大部分利润来源于其他收益。华正新材2025年年报显示，2025年公司获得的与资产相关的政府补助、与收益相关的政府补助等合计高达约1.71亿元，相较于2024年，增加超过9000万元。
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