来源：基本面力场
最近有一家公司正在申请IPO，公司全称是珠海泰诺麦博制药股份有限公司，股票简称泰诺麦博，保荐机构为华泰联合证券，保荐代表人是沈钟杰、汤大为。
公开信息披露显示，这家公司是创新生物制药企业，目前仅有一款商业化的核心产品推向市场，即斯泰度塔单抗注射液，商标名称为“新替妥”，主要用于外伤暴露后破伤风的紧急预防。该产品于2025年2月在中国获批上市，同年3月正式对外销售，2025年底被纳入国家医保目录。
作为2025年7月科创板“第五套上市标准”重启后，第一家被监管部门受理的未盈利企业，显然不适合用盈利能力等传统财务指标来评价泰诺麦博，但也不该被忽视的是，该公司唯一产品在推向市场过程中，并不顺利，实际市场反馈情况远低于该公司首次申报IPO时的预测数据。
值得一提的是，泰诺麦博首次申报IPO时的保荐机构和保荐代表人，就是华泰联合证券的沈钟杰、汤大为，至于这是否意味着泰诺麦博首次申报IPO时，针对核心产品的市场推广预测存在刻意夸大，力场君是无法给出结论的。
此外，力场君倒是想和小伙伴们分享一些更有趣的数据。
招股书披露的数据，泰诺麦博对外销售的斯泰度塔单抗注射液，规格均为0.5ml：10mg/瓶，2025年3月至年底期间平均销售单价为300多元。与此同时，广东省药品监督管理局、珠海市香洲区人民医院等机构都曾有过发文，提到新替妥单价798元/瓶，报销后需自付239.4元。
从上面的官方机构公布的数据进行简单比较就能看出，购买新替妥，也即泰诺麦博的斯泰度塔单抗注射液的患者，在经过医保报销后的价格为239.4元，这与泰诺麦博300多元的出售价相差并不大。而这也就意味着，医保报销对应的超500元/瓶的差价，是存在于泰诺麦博出厂价，到医院卖给患者的终端家，此期间的中间环节。
也就是说，泰诺麦博的斯泰度塔单抗注射液，从出厂价到医院卖给患者的终端价，之间存在了超过一倍的空间，为什么？又是如何形成的？甚至说，医保报销的金额，比泰诺麦博出厂价与患者到手终端价的价差还要大，医保到底是在为谁买单？
这些问题，都不是力场君能够给出答案的，甚至也不是泰诺麦博、华泰联合证券能够给出答案的，但是并不妨碍这个问题值得各界去观察、去思考吧。