黑色板块
【钢材】
政策效用释放，供需矛盾趋强。需求端，政策靠前发力，实物需求持续释放，钢材需求呈现出较为显著的改善特征。建材需求同比保持增长态势，企稳回升迹象显现；板材需求保持较高水平，维持增长态势。供应端，钢厂复产进度加快，钢材产量低位回升，但同比仍保持下降状态，供应压力较小。与此同时，能源价格大幅上涨，使得钢材生产成本显著上升。总体而言，随着宏观政策效用的持续释放，钢材供需矛盾持续改善；叠加生产成本持续抬升；钢材上涨驱动仍有望进一步增强，钢价有望延续震荡上涨的走势。
【铁矿石】
供需边际改善，成本预期转弱。需求端，钢厂复产进度加快，铁水产量显著回升，铁矿需求边际显著改善。3-5月份通常为钢厂生产旺季，铁矿需求有望进一步改善提升。供应端，海外矿山发运量小幅回升，供应增长压力趋缓。与此同时，中东冲突趋缓，能源价格回落，海运成本预期转弱。总体而言，虽然短期受地缘政治局势趋缓影响，铁矿进口成本预期转弱，价格存在一定的回调压力；但中长期来看，随着宏观政策效用的持续释放，以及钢厂复产力度的持续增强，铁矿供需边际有望持续改善；矿价仍有望延续震荡上涨的行情。
【焦煤】
中东地缘冲突升级推升全球能源供应收紧预期，亚洲煤炭替代LNG的逻辑持续引爆市场情绪，当前焦煤价格受海外地缘因素主导，盘面已隐含地缘溢价，待局势缓和后定价将逐步回归国内基本面。国内煤矿复产节奏平稳，澳煤内外价差倒挂缓解，后期到港量有望小幅增加，蒙煤口岸通关维持高位，监管区库存不断累积。需求端贸易商询盘积极性提升但操作分化，线上竞拍流拍率小幅走高，铁水产量环比增长带动焦钢企业采购回暖，刚需逐步修复。库存整体微增且向中下游转移，港口进口焦煤库存降至三个月低位。短期行情由资金与情绪主导，维持谨慎偏多思路，需警惕资金获利了结带来的回调风险。
【焦炭】
供给端焦化副产品价格大幅上涨，有效改善焦企盈利，吨焦利润由负转正，焦钢企业焦炭产量小幅提升，市场看涨情绪浓厚，部分焦企已开启首轮提涨，主流企业调价函即将发布。需求端北方钢厂复产带动铁水产量回升，为焦炭需求提供有力支撑。库存整体小幅增加，焦企库存持续去化、出货顺畅，港口及钢厂受补库带动库存有所增长，库存向下游转移趋势明朗。叠加地缘冲突带来的能源替代预期提振市场情绪，焦炭下方支撑强劲，短期维持震荡偏强走势。后续需重点关注提涨落地情况与终端需求兑现情况，防范资金波动引发的市场风险。
【集运欧线指数】
供给端焦化副产品价格大幅上涨，有效改善焦企盈利，吨焦利润由负转正，焦钢企业焦炭产量小幅提升，市场看涨情绪浓厚，部分焦企已开启首轮提涨，主流企业调价函即将发布。需求端北方钢厂复产带动铁水产量回升，为焦炭需求提供有力支撑。库存整体小幅增加，焦企库存持续去化、出货顺畅，港口及钢厂受补库带动库存有所增长，库存向下游转移趋势明朗。叠加地缘冲突带来的能源替代预期提振市场情绪，焦炭下方支撑强劲，短期维持震荡偏强走势。后续需重点关注提涨落地情况与终端需求兑现情况，防范资金波动引发的市场风险。
能化板块
【甲醇】
今日甲醇价格先跌后升，跌势趋缓，明显收跌。本周甲醇企业库存和港口库存如期去库，下降力度仍好于预期。本周港口甲醇库存预期内大幅下降，加之地缘局势影响持续，甲醇进口预期仍不理想。下周期，港口在内地货补充及绝对价格高位状态下，进口表需或延续弱势，而外轮到港量延续低位，预计下周港口甲醇库存或继续下降，去库幅度需关注提货量变动。内地至港口套利窗口持续打开，同时华东及内地下游烯烃装置持续采买，有利于内地货源消化，内地样本企业库存维持去库态势。本周计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或将增加。本周烯烃需求增加，重启装置以及提负荷装置均正常运行;传统下游需求有升有降。上午内地甲醇市场回落，企业竞拍成交一般。港口甲醇市场上午基差走强，商谈成交一般。国内产量虽小幅上升，但难以完全对冲。随着烯烃利润大幅上升，烯烃装置已经开始重启和提升负荷，传统需求也进一步增长。港库和企业库存延续下降趋势。基本面整体供减需增，今日价格跌势趋缓，短期甲醇期货价格或有重回偏强走势可能。
【尿素】
今日尿素价格低开后震荡就剩，接近收平。国内尿素企业库存降幅好于预期。工业需求不断提升，虽然近期储备货源不断释放，但多数尿素工厂货源依旧偏紧，部分工厂前期库存量逐渐下降。下周处于放储的最后阶段，局部工厂积极放储，助推尿素企业库存呈现下降。装置临时检修增加，日产略有下降。进入3月中旬后，农业需求陆续转弱，返青肥基本进入收尾阶段。工业方面，复合肥及板材行业开工持续回升，三聚氰胺在行业利润推进下，开工也在提升，整体工业需求稳步增加。在春耕保供稳价主基调下，尿素出口暂无新消息，供需主要集中在国内。成本端煤炭期货价格大涨提振情绪。目前供应延续宽松格局，叠加储备货源持续投放，市场货源充足难缓解;需求端北方返青肥及东北备肥进入尾声，农业刚需转弱，工业需求支撑不足，整体需求偏谨慎。另外指导价约束及保供稳价等政策压制价格。但情绪和工业刚需支撑阶段性存在，市场还有预期。厂家价格坚挺，刚需持续适量采购。企业库存继续降库，尿素期货价格有回升可能。
【纯碱&玻璃】
今日纯碱主力合约震荡运行和，玻璃走弱。当下纯碱与浮法玻璃市场整体呈现供需双弱、价格窄幅僵持的格局，焦煤价格近日突发波动成为影响二者成本端的核心变量，但行业整体仍缺乏明确趋势性驱动。浮法玻璃方面，供应端边际收缩，本周广东、重庆各一条产线放水冷修，周度产量降至102.23万吨，环比下降1.06%，行业产能利用率73.36%，环比回落0.72%，后续仍有产线放水预期。需求端恢复持续不及预期，全国深加工样本企业订单天数均值仅6.11天，下游以刚需采购为主，仅价格拉涨初期出现阶段性补货，周度表观消费量环比大降7.61%。库存端延续去库但幅度收窄，总库存7443.6万重箱，环比下降1.86%，仍处于同比高位。纯碱方面，供应维持高位宽松格局，本周行业产量81.81万吨，环比增长1.11%，综合产能利用率86.38%仅微降0.62%，仅少量装置轮修，企业生产意愿充足。需求端持续疲软，浮法玻璃产线冷修导致重碱需求环比下降1.06%，光伏玻璃需求持平，下游企业高价抵触情绪明显，以随用随采为主，无集中补库行为。库存端虽有去化但压力仍存，厂家库存181.16万吨，较上周四下降4.22万吨，跌幅2.28%。其中，轻质纯碱94.68万吨，环比下跌1.63万吨，重质纯碱86.48万吨，环比下降2.59万吨。焦煤突发上涨成为今日上行的核心驱动。成本端，焦煤是纯碱、玻璃生产的核心能源原料，价格突发上涨将直接大幅抬升二者生产成本，玻璃煤制气工艺亏损幅度将急剧扩大，纯碱联碱法盈利将快速收缩、氨碱法亏损加剧，形成极强的成本刚性支撑。供应端，成本压力将倒逼行业加速收缩，玻璃亏损企业将加快冷修放水，纯碱企业将主动降负荷、推进检修计划，彻底打破当前高供应僵局。同时，焦煤上涨将扭转市场弱预期，生产企业挺价意愿大幅增强，下游低价买涨情绪升温，刚需采购转为补库，带动现货与期货盘面迎来反弹行情。短期脉冲性上行频率或提高，关注地缘政治态势的发展。
【烧碱】
受地缘政治影响，今日烧碱2605主力合约再度宽幅震荡回落。山东市场液碱价格继续上调，低度碱需求端暂无明显增量，但部分碱厂库存不高，加之期货价格高位，市场看涨心态强烈。高度碱在出口订单的支撑下，短期表现也较为强势。供应端，国内样本企业平均产能利用率83.9%，环比下滑1.4%。江苏某大型氯碱企业60万吨氯碱装置从4月15日开始预计检修15天。需求端，近日市场消息称几内亚将收紧铝土矿供应规则，市场担忧未来铝土矿供应短缺，矿石价格拉涨会带动氧化铝成本上移，一定程度为烧碱涨价释放部分空间。库存端，全国液碱样本企业厂库50.07万吨（湿吨），环比下降6.28%，同比仍上涨20.22%；行业库容比28.02%，环比下调2.39%，全国各大区液碱库容比全面下滑。出口方面，外发订单支撑叠加市场看涨氛围浓厚，下游买涨补库积极性提升，高低度碱需求同步回暖，各区域液碱价格持续上行，行业供需格局有所改善。短期烧碱或仍在剧烈波动中偏强震荡。
【沥青】
今日沥青价格先跌后升，小幅收涨。美国方面提出停火计划以及和谈方案，为冲突以来首次出现转折迹象，虽伊朗方面暂未同意，但市场担忧情绪出现缓和，国际原油价格日盘下跌。周一沥青厂库继续去库，社会库存则继续累库，符合预期。虽齐鲁石化、河北鑫海复产沥青，但山东胜星转产渣油，辽河石化及盘锦北沥降产，南方主营炼厂维持停产状态，带动沥青产能利用率下降。南方整体供应维持低位，其中华东以华南地区区内多数主力炼厂停产停发沥青，带动沥青出货量下降。周内，国内改性沥青供应延续上升趋势运行，符合隆众看增预期，一方面南方改性沥青厂家开工后稳定生产；另一方面华中、华北部分企业复产改性沥青，带动整体改性沥青产能利用率增加。供应方面，国内沥青厂家产能利用率仍维持低位，且预计仍有间歇下滑预期；需求方面，业者按需采购低价沥青，沥青底部支撑仍在。后市核心逻辑或由成本端转向供需基本面主导。供应低位、库存偏低、需求稳步回暖的多重利好，沥青价格或将维持高位坚挺态势，继续关注中东地缘冲突进展情况。
【聚烯烃】
今日烯烃价格先跌后震荡回升，虽仍明显收跌，但跌势趋缓。美国方面提出停火计划以及和谈方案，为冲突以来首次出现转折迹象，虽伊朗方面暂未同意，但市场担忧情绪出现缓和，国际原油价格日盘下跌。因市场价格涨幅较大，塑料下游工厂连续观望，采购意向偏弱，库存向下传递放缓。其次因为生产企业供应陆续减少，积极挺价，高价去库放缓。所以生产企业库存和社会样本仓库库存均积累。因生产企业停车检修继续增多，供应压力有减少预期。其次因为下周月底，生产企业部分考核月度计划量，库存或部分向下转移。再加上下游工厂有刚需补库预期，刚需顺利消化部分库存。所以下周库存预计小幅下跌。贸易商积极降价出货，下游工厂逢低部分补库，低价成交好转。地缘危机影响下,PP 国内供应偏紧，企业被迫降负减产，本周生产企业库存环比下降,聚丙烯贸易商样本企业库存同样去化。中东、东南亚和韩国进口货源大幅缩减，但强劲的出口分流抵消了部分效应，导致本期库存去化速度较前期放缓。综合来看，本周整体商业库总量下降。原油到货不确定性增加以及加工成本过高，石化企业降负增多，预计下周商业库存下降。地缘局势未明，成本端仍有支撑，叠加国内供应偏紧。短期烯烃系期货价格有止跌企稳可能，继续关注中东局势变化对市场情绪影响。
【聚酯】
（1）对二甲苯。上周PX产量为72.06万吨，环比降2.4%。国内PX周均产能利用率87.12%，环比-2.14%。亚洲PX周度平均产能利用率77.01%，环比降2.29%。需求方面，下游PTA装置开工率维持高位，产量位于近几年同期高位，聚酯终端日产量仍有回升预期，对二甲苯中长期供需预期或偏紧。对二甲苯相对估值呈现出逢低回升状态，关注中东地缘局势变化，PX或将维持震荡偏强运行。
（2）PTA。上周国内PTA总产量为145.5万吨，环比降4.73%，同比增长8.69%，周度产量有所收缩。下游处于需求旺季，但由于近期原料涨价，导致纺织终端抵制情绪较强，需求端仍未完全复苏。 本周PTA工厂库存在5.92天，较上周减少0.02天，较去年同期小幅累积；聚酯工厂PTA原料库存在8.74天，较上周环比降低5.62%，较去年同期减少3.43%。整体来看，PTA周度产量本周减少明显，考虑华东一套装置重启，下周仍有供应增量，由于中东地缘局势扰动，成本端支撑较强，长期维持高位或抑制下游需求，近期关注中东地缘局势变动，警惕原油价格大幅回落风险。
（3）乙二醇。上周国内乙二醇总产量37.61万吨，较上期减少1.33万吨，同环比均有大幅降低；乙烯制乙二醇装置开工率降低至55.71%，煤制乙二醇装置开工由于检修计划，开工率回落至62.09%，同环比均大幅降低。近期处于纺织及瓶片的需求旺季，由于上游原料价格上涨，终端需求仍未完全释放，江浙纺织织造及印染开工率继续上涨，终端纺织需求恢复。本周华东主港地区MEG库存总量93.5万吨,较上期环比增长0.8万吨，同比增长38.13%。伊朗袭击海湾国家油气设施，导致乙二醇到港量维持低位，库存或将缓慢下降，乙二醇近期或偏强运行，关注地缘局势变化。
（4）短纤。供应端，上周中国涤纶短纤产量为15.43万吨，环比下滑0.22万吨，环比降幅为1.43%。需求方面，终端印染、织造开工率逐步回升。中国涤纶短纤工厂权益库存9.86，较上期增加0.14天；物理库存18.92天，较上期增加1.28天。近期由于上游原料价格大幅上涨，下游拿货意愿降低，较为抵触高价原料，当前短纤厂内库存压力较低。受成本端及供需影响，短纤期货或将呈现震荡偏强走势，后市关注中东地缘局势变化。
（5）瓶片。供应端方面，上周聚酯瓶片产量33.74万吨，较上期增加1.42万吨，产能利用率72.87%，较上期提升3.17个百分点。需求端来看，瓶片逐步进入出口旺季，叠加3-5月份饮料生产厂商生产备货，需求预期整体偏强，厂内瓶片库存去化至近几年同期低位。近期成本端支撑较强。当前瓶片毛利水平偏高，难以持续，预计瓶片或震荡运行，关注供应端装置开工率回升进度。
【纯苯&苯乙烯】
纯苯上周开工率为74.58%，环比增长0.51%；周度产量为44.16万吨，较上期环比增0.52%，产量维持同期高位。下游需求整体维持同期高位，己内酰胺产量维稳、苯酚苯胺周度产量继续维持同比增长，纯苯下游需求小幅收缩，但仍维持偏强状态。周一纯苯库存回落，华东港口库存为26.9万吨，较上期库存28.8万吨去库1.9万吨，环比下降6.60%。纯苯近期或偏强运行。国内苯乙烯工厂整体产量在35.33万吨，较上期环比降1.85%；工厂产能利用率70.46%，环比降1.33%。下游3S周产量本周小幅回落，下游化工品库存压力较低，需求端仍偏强。本周一江苏苯乙烯港口样本库存总量为16.84万吨，较上周期增加0.59万吨，幅度+3.63%。苯乙烯供需结构持续好转，预计近期或震荡偏强运行。
【LPG】
上周LPG周度产量为53.67万吨，周度产量较上期的55.15万吨，环比减少1.48万吨，供应收紧，供应水平维持在近几年同期偏低水平。LPG到港量处于同期偏高水平。中国港口液化气库存维持在232.38万吨，呈现中性水平，厂内库存小幅回升。下游化工需求整体维持稳定，本周烷基化油开工率回落至37.6%，PDH装置开工率回升，MTBE周度开工率维持稳定。关注原油价格变动，近期或跟随成本端变动，当前液化气面临一定的进口缩减风险，市场预计液化气供应收紧，或导致LPG供需偏紧，关注中东地缘局势变化。
有色板块
【铜】
宏观层面，据媒体报道，在美国总统特朗普暗示可能达成协议后，伊朗外交部一名高级官员23日表示，伊朗已通过调解人收到美国的信息。此外，报道称美国有意停火一个月、提15条和谈方案。基本面上，进口铜精矿加工费持续下行，矿端供应紧张局面未改；废铜市场供应同样偏紧，粗铜供应亦收紧，原料端紧缺程度进一步加剧。精炼端方面，副产品价格处于高位，炼厂利润表现尚可，预计3月份精铜产量或维持高位，4-5月份受集中检修影响，产量有望下滑。消费端，近期铜价高位回落，推动下游刚需集中释放，精铜杆企业新增订单显著增长。库存方面，国内铜社会库存继续去化，海外LME铜库存呈增长态势，COMEX铜库存高位回落。整体而言，当前铜基本面支撑不强，海外库存端压力较大，不过后续存好转预期，而中东局势继续主导铜价走势，关注美伊动向，短期沪铜或偏震荡运行，待指引。
【铝&氧化铝】
随着国际油价持续上涨，铝土矿运输成本攀升，几内亚铝土矿CIF价格走强。此外，几内亚矿业部长近日表示，该国将于4月初前限制铝土矿出口量以稳定价格，氧化铝成本端支撑增强。氧化铝市场，因北方某大型氧化铝厂减产，市场供需由过剩转向紧平衡格局，氧化铝现货价格持续小幅上涨。不过，随着新投产能在4月后陆续释放，市场供需格局或发生扭转，另外原本流向中东地区的货源已开始转销至其他国家，其中发往中国的量占多数，氧化铝供应压力仍较大。电解铝方面，海外减产预期仍存，欧洲、中东等地受能源、物流因素扰动，部分产能已进入检修周期，全球供应收缩逻辑尚未打破；国内电解铝开工率维持平稳，供应端增量有限，整体保持稳定态势。铝加工板块，下游加工企业旺季特征略有显现，市场需求有所释放。库存方面，国内氧化铝库存继续累积，电解铝内外库存均呈下降趋势。整体来看，在成本支撑及供应压力下，氧化铝短期或难以走出趋势性行情，或继续低位区间震荡；电解铝关注宏观层面影响，短期或偏稳运行。
【锌】
宏观层面，中东冲突持续，但存缓和可能，目前变量仍较大，美伊能否会谈尚不明确。基本面上，随着国内北方锌矿山复产推进，预计国产矿供应将逐步增加，而进口矿受澳大利亚运输和中东局势影响供应偏紧，整体来看，矿端尚难言宽松。精炼端，锌价回落以及矿加工费偏低，致使冶炼厂利润收缩，关注企业后续生产动向。消费端，传统消费旺季带动下，锌下游加工板块镀锌、氧化锌和压铸锌合金开工逐步回升。库存端，锌内外库存均止增回落，不过尚高于去年同期水平。总体来看，目前锌基本面有所改善，成本端支撑亦增强，但宏观市场仍存有不确定性，短期沪锌或偏震荡运行，继续关注中东地区局势进展，警惕宏观变量风险。
【碳酸锂】
今日碳酸锂2605主力合约继续震荡偏强上行。供应端，当周国内碳酸锂周度产量2.29万吨，环比增长0.88%，对应产能利用率48.83%，辉石提锂产线持续爬坡。海外澳矿复产稳步推进，6%锂辉石CIF价格周跌100美元/吨，3月锂辉石累计到港量环比大增98%，预计下期到港量环比增幅达316%，进口原料供给显著放量。津巴布韦作为非洲核心锂矿出口国，其矿端发运节奏与出口政策直接影响国内原料供给边际，若其锂矿出口放量，将进一步加剧国内供应宽松格局。需求端呈现明显分化，磷酸铁锂、三元材料周度产能利用率分别为74%、58%，储能需求保持稳健；但3月上半月新能源车零售同比下滑28%，终端需求恢复不及预期，下游整体以刚需采购为主，仅在锂价回落阶段补库意愿边际提升。库存端，国内碳酸锂社会总库存9.99万吨，环比微增0.12%。上游锂盐厂延续去库，贸易环节随价格下跌库存小幅去化，下游环节因低价补库库存有所积累。整体看，近期地缘政治存缓和迹象，有色板块整体回升，但不确定性仍较大，短期碳酸锂或继续宽幅震荡。
农产品板块
【棉花】
3月25日，内外棉价同步走强，郑棉主力CF05收于15340元/吨，日内上涨0.43%，CF01、CF09及CF11合约亦普遍上扬。ICE棉花期货主力合约上涨0.58%。据Mysteel数据监测，截至3月20日当周，纺纱厂开机率升至78.6%，创近12个月新高，显著高于68%的临界水平，显示“金三银四”旺季需求预期正在兑现，对棉价形成有效支撑。但织布厂开机率仅 43.7%，终端传导仍显疲弱。供应端方面，新疆皮棉加工基本结束，当前国内棉花商业库存处于513-521万吨区间，同比仍处高位。现货市场，3128B新疆棉报价16841元/吨(3月24日)，内外棉价差维持在 3600元/吨以上，进口棉性价比走高。整体看，在纺纱企业高开工支撑下，短期棉价呈现震荡偏强格局，但终端织机负荷偏低及高库存压力制约上行空间。
【白糖】
3月25日，白糖期货SR605合约收于5429元/吨，近期价格在5308-5472元/吨区间内窄幅震荡。国内主产区现货价格稳中偏弱，南宁、湛江报价分别为5440元/吨和5470元/吨，昆明报 5270元/吨，区域价差维持常态。进口利润方面，以泰国原为原料的配额内加工利润达 1657元/吨，巴西原糖配额内利润亦有1512 元/吨；配额外进口利润略收窄(泰国产 492 元/吨、巴西产 303元/吨)，显示当前内外盘价差收缩，表明高关税下进口动力减弱但未完全抑制。仓单数量连续多日持稳于16342张，处于近一年低位，反映可交割货源有限。整体来看，尽管进口端对价格形成压制，但低仓单及阶段性供需紧平衡对盘面提供支撑，市场呈现上下两难格局。
【油脂油料】
今日油脂油料市场整体呈现“油强粕弱”格局。豆粕现货价格全面下行，全国多地跌幅达20-70元/吨，据粮油商务网数据显示，3月25日全国豆粕现货均价报3268元/吨，较前一日大幅回落 74元/吨,基差同步走弱至336 元/吨,反映供应宽松及需求疲软压力。同期CBOT大豆及豆粕期货亦承压，美湾、美西及阿根廷大豆FOB报价均回落至近一月低位。油脂方面，尽管马棕 BMD 及到岸完税价有所回调，但国内豆油、菜油价格相对坚挺，张家港四级豆油出厂价维持 8810 元/吨，豆油基差持稳于 260元/吨，菜油基差则升至513 元/吨，显示油脂消费韧性较强。宏观层面，美元指数走强压制大宗商品估值。综合来看，当前蛋白粕受累于高供给与淡季需求，而油脂受益于库存低位及生柴预期，短期油强粕弱格局或延续。
【生猪】
今日生猪期货主力合约lh2605收报9980元/吨，下跌65元(-0.65%)，盘中持续下行并创近一周新低，市场情绪偏空。现货方面，江苏市场主流出栏均价9.96元/公斤，养殖端出栏压力仍存，供大于求格局延续。据农业农村部数据，“菜篮子”产品批发价格指数连续两日回落，终端需求疲软。屠宰量虽维持高位(3月24日达136236头)，但开工率微降至32.92%，显示屠企采购谨慎。当前处于清明节前备货尾声，节日提振有限，叠加气温回升抑制肉类消费，需求支撑乏力。供应端，标猪出栏均重稳定在123公斤左右，未见明显压栏，且散户与规模场均积极出栏，加剧短期供给压力。综合来看，供需双弱下供强需弱格局未改，预计短期猪价延续震荡偏弱走势，需重点关注节后出栏节奏、二有入场意愿及屠企开工变化。
【玉米】
3月25日，玉米期货主力合约c2605收报2376元/吨，日内微跌0.29%，延续近期偏弱调整态势。Mysteel数据显示，截至3月20日北方四港库存增至254.1万吨，周环比增加 35.9万吨，而下海量回落至 63.5万吨，反映港口走货放缓、供应压力累积。东北产区现货价格整体持稳,哈尔滨、长春、沈阳主流报价分别维持在2210元/吨、2300 元/吨和 2350元/吨，基层售粮接近尾声，贸易商挺价意愿增强。鲅鱼圈与蛇口港价差维持在-135元/吨南方销区采购仍以刚需为主，替代品(如小麦、高粱)供应充足且具价格优势，持续压制玉米饲用需求。当前市场呈现“期弱现稳、基差走强”格局，短期价格或以区间震荡为主，需重点关注港口去库节奏、下游补库意愿及替代品价差变化。
【鸡蛋】
当前鸡蛋市场整体稳中略涨，清明节临近提振短期需求预期，但高存栏持续压制价格上行空间。现货方面，主产区均价小幅回升至3.29元/斤，主销区同步微涨，粉壳蛋表现略强于褐壳，流通与生产环节库存维持低位，后者周环比减少0.08天至0.81天，显示供应压力略有缓解。养殖端仍处亏损状态，盈利虽小幅改善至-0.37元/斤，但成本支撑有限。期货盘面主力jd2605合约收于3410点，基差走强反映远月预期有所走弱。短期市场受节日备货节奏和低库存支撑，价格或偏强运行，但需警惕节后需求回落及产能高位带来的回调风险。
文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD
投资咨询业务资格：沪证监许可【2016】38
黑色分析师 胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
能化分析师 杨广喜 投资咨询编号：Z0000278
有色分析师 张靖靖 投资咨询编号：Z0019221
农产品分析师 袁徐超 投资咨询编号：Z0019817